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宏观策略
以权益资产为例，选取分别代表中美经济三个主要指数，沪深300、标普500和恒生指数。观察三大指数自2006年1至2024年9月末的涨幅及过程，初步得到两个直观发现：
· 涨幅：标普500和沪深300涨幅均在3-4倍之间，标普500在2023年末超越后目前领先、但相差很小
· 波动率：除2011年末和2020年初，沪深300波动频率和幅度远大于标普500，导致A股投资人持续持有体验极差、且不便于投资人决策加仓或赎回
通过对客观周期与主观情绪的研究，“假设”能够形成趋势走势的标的，择机介入并依照市场反馈实施盈利持有或回撤控制，完成趋势投资体系闭环
在基本面研究阶段，即以趋势产生为研究导向，综合经济周期与产业周期位置，选择未来1~3年基本面周期向上的资产、行业以及优质个股（ROE变化为核心），同时根据估值反映的情绪溢价/折价，做出相应的空间测算
趋势捕捉策略WILO：winners in, losers out —— 最适合资产管理的投资方法之一
-2025年初，在美国主权信用疑虑与各国央行等购 金趋势明确的背景下，基金逐步加大黄金配置；在 短期涨幅巨大、确认转入震荡市（亦可能大幅回调） 后，保持低仓位/空仓，等待下一波升势启动
-2025 / 8美联储降息预期愈发明确，基金重新加大 黄金的配置至高仓位，参与到下旬开始的主升浪
-2025 / 5我们在明确黄金长期价值的基础上，发现 市场对于黄金股的认知存在很大的漏洞：①对于黄 金股的定价错位有很大一部分来源于不确定金价是 否能够长时间保持在高位，如果市场认知扭转，那 很多黄金股的估值将显得极度便宜 ②黄金股历史 表现不佳，市场对其存在习惯性忽略的投资者行为 谬误，一旦扭转将形成巨大的预期差
-2025 / 5黄金股开始尝试摆脱滞涨的状态，基金也 开始尝试买入；2025 / 6其整体表现明显强于金价、 趋势特征愈发明显，基金则逐步配置了较大的仓位， 包括：招金、山金、紫金等标的，开仓浮盈普遍达 到了40%~ 60%（截止2 0 2 5 / 9 / 9）
· 港股招商证券，十一假期后港股通开市即了结，获利200%；并规避了后市的大跌
· 中证500期货合约，4个交易日获利31%离场（不考虑杠杆） ；并规避了后市的大跌
-主要捕捉趋势性收益，市场无趋势信号时，保持低仓位或空仓
·不在行情不利时，承担多余的持仓风险
-最重要的特点：注重回撤控制
·根据趋势走势规律、预设风控机制等做到及时离场
·止损设置方面，以个股为例，极限情况下，浮亏10%及以上止损
·最大的好处：不需要客户自己进行择时操作
。对客户择时的技能、时间和精力的要求较低，也免去了客户频繁跟踪净值、曲线大幅 回撤、判断赎回时点（个人流动性管理）所带来的焦虑
。目前很多产品客观上需要客户自己进行择时控制；如果管理人能够控制，即免去了客 户很多的烦恼，同时填补了市场的空缺
- 投资目标：
·净值曲线长期稳健向上，不出现超预期回撤
·不追求短期收益率最高、弹性最大
·考核上偏重：最大回撤、Calmar、夏普系数、净值创新高时间等均衡指标
